中国风电:EPC业务量增加,显著提升公司业绩
发布时间：2014-08-26     来源： 互联网
本文摘要：　　中国风电上半年业绩显著改善,收入、净利润与EPS都录得大幅同比增长。中国风电上半年收入11 9亿港元,同比增长173 6%;净利润1 23亿港币,
 
　　中国风电上半年业绩显著改善,收入、净利润与EPS都录得大幅同比增长。中国风电上半年收入11.9亿港元,同比增长173.6%;净利润1.23亿港币,同比增长219.3%;EPS为1.43港仙,同比增长169.8%,业绩较去年同期出现了明显改善。
 
　　电站EPC是业绩改善的主要驱动力。中国风电上半年已开工的电站EPC项目达到16个,而去年同期为11个。因此电站EPC收入在今年上半年大幅增长213.8%,达到10.2亿港币。
 
　　EPC项目中与华电福新的合作是该类业务的重点,上半年已经开工的项目总装机容量500MW,9月将陆续开工的项目总装机容量将达到350MW,全年开工建设850MW的目标不变。同时公司预计2014年末华电福新的项目有400MW可完工并确认收入。除华电福新外,包括华能、中电投与深圳能源在内的企业也与公司开展了EPC业务合作。因此我们相信今年公司可确认收入的EPC工程总装机容量将可达到600MW。
 
　　按计划有序推进自有电站建设工作。上半年公司没有新的风电厂与光伏电厂投产,但是电厂的建设却正在按照计划有序的推进当中。目前有3座光伏电站已经开工建设,另有5座光伏电站已获得路条与并网许可,上述8座电站均为公司全资所有,总装机容量364.6MW,预计将可在今年全部投产。
 
　　风电方面,公司继续在南方用电负荷较高的区域部署建设新的风电厂,年底将有总装机容量340MW(权益容量216MW)的风电厂投产。
 
　　分布式项目在下半年将有突破。今年上半年,中国风电便与上海市经济和信息化委员会达成了在未来3年里开发500MW分布式光伏的合作意向。但由于分布式项目的投资回报率不稳定,因此上半年进展缓慢。但随着能源局出台了《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策》等系列利好政策后,我们认为上海项目有望在今年下半年开始贡献业绩。
 
　　继续看好中国风电,维持公司的“推荐”评级与目标价不变。由于公司EPC项目的可见度很高,因此公司业绩增长确定性强。我们维持公司2014年总收入44.4亿港元,以及全年EPS为4.82港仙的预测。维持公司的“推荐”评级与目标价0.72港元不变。
 
　　风险提示:(1)风电限电再次加重;(2)国内光伏市场需求受到宏观经济的不利影响,增速大幅放缓;(3)经营不利导致资金紧张,光伏项目投资难以开展;(4)公司第二大股东在二级市场大幅减持公司股权。


 
关键词：风电服务 中国风电 EPC

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