天顺风能国际化助公司逆“风”前行
发布时间：2013-05-24     来源： 中证网
本文摘要： 天顺风能公司是全球最具规模的专业风力发电塔架制造专家。公司自成立起就坚定执行国际化战略，相继成为GE、Vestas等全球顶级风机厂商的...
 
    天顺风能公司是全球最具规模的专业风力发电塔架制造专家。公司自成立起就坚定执行国际化战略，相继成为GE、Vestas等全球顶级风机厂商的认证供应商。除2010年之外， 公司上市以来出口收入占比一直超过70%。2011-2012年，在国内市场大幅下滑的情况下，泰胜风能、大金重工等专注于国内市场的企业表现不佳；而在国外市场回暖的情况下，公司通过客户拓展突破实现了大幅增长。另外，国际化战略也给公司带来更稳定的毛利率和现金流，有利于公司长远发展。
　　
    全球风电市场增速大幅回落，海上风电势头强劲。考虑到美国对新能源补贴政策即将到期，GWEC（全球风能协会）预测2013年全球风电新增装机容量的增速仅为2.4%（去年为10%）。海上风电目前占总量的比重很低（大约2%），但相对陆上风电优势明显，未来仍将快速增长。
　　
    中国风电市场见底复苏。中国风电行业在经历前几年的爆发式增长后陷入停滞，2012年，中国新增装机容量同比下降26.5%。而2013年初国家集中批复了大批风电项目，加之近期装机的风电项目大多位于低风速风区，并网条件相对较好，预计2013年国内装机将有所回升。
　　
    坚定国际化构筑竞争壁垒，持续成长有赖客户拓展的继续突破。在成功进入GE和Vestas的供应链后，公司逐步构筑起规模和技术壁垒，2012年又获得了Siemens、Gamesa、Suzlon、Repower、金风科技、远景等国际和国内风电整机厂商的供应商资格认证。公司募投项目太仓港海上风电生产基地设计产能为1500套，14年投产后相当于现有产能扩大1.5倍左右，公司必须将认证资格转化为实实在在的订单，才能喂饱新产能。
　　
    盈利预测和评级。我们认同公司国际化战略，看好公司在中高端风塔领域（特别是海上风电）的拓展，不过公司明年产能大幅增长后是否有足够订单来支撑尚需一段时间进行观察。我们预计公司13-15年EPS分别为0.97、1.23和1.65元，对应目前股价PE分别为19.7、15.6和和11.6倍，首次覆盖给予增持评级。
关键词：天顺风能 国际化 发展

【收藏】【打印】【关闭】【返回顶部】

分享到：
相关文章