首页 > 新闻 > 行业 > 正文
多种融资手法推动美国风电业务进一步发展
发布时间：2013-07-16     来源： 日经能源环境网
本文摘要： 2012年，美国风能协会(AWEA)积极开展游说活动，力争使生产税收抵免(PTC：Production Tax Credit)制度延期。虽然有关方面曾多次提出相...
 
    电力交易市场日益扩大
 
    在美国，风力发电借助RPS和PTC得到迅速普及。电力公司通过自行拥有发电设备或者签订长期电力收购合同(PPA：Power Purchase Agreement)，来履行RPS规定的义务。对于发电企业来说，与电力公司签订PPA是确保商业潜力的保证。如果在PPA的合同条件下有利可图，投资者也会参与其中，还会得到金融机构的融资。由于还面临与天然气火力发电、太阳能和地热等其他可再生能源的竞争，因此1千瓦时2.2美分的PTC减税意义重大。
 
    现在，电力公司通过PPA等直接参与的发电业务占85%。其余15%的发电业务是面向电力交易市场和零售运营商等。这种发电业务被称为商业发电(Merchant Plant)。这种业务得以成立的条件是存在一定规模的交易市场，但也面临销售价格变动的风险。一般情况下，投资者和金融机构都不喜欢变动风险。商业发电日益扩大意味着风力发电的实力已经越来越强。
 
    迄今一直是由发电和零售一体化的垂直整合型电力公司维持长期固定的电力零售价格，但在发送配电分离及零售自由化之后，电力零售价格会根据燃料价格和电力的市场价格而发生变化。吸收这一变动的，是市场燃料价格套期保值交易及发电站的广域运营。而使这两者发挥作用的，是电力交易业务。从事该业务的是电力交易商，就像金融交易及普通商品交易市场中的交易商一样。
 
    交易业务掌握着电力、燃气、煤炭及石油等广泛市场，为了针对发电业务和零售业务实现价格套期保值及资产优化，向市场参与者提供浮动价格和固定价格互换、名为掉期交易的金融衍生品。交易市场发挥着维持价格稳定的作用。借此，即使不属于RPS适用对象、没有收购义务的领域也易于确保商业性，风力发电从而得以普及。
 
    美国电力交易商前5位分别为摩根大通、摩根士丹利资本、Coral Power、Sempra Energy及联合能源公司(Constellation Energy)(2010年)。
 
    另外，在欧盟，大规模能源企业在风力以外的其他领域也全部通过金融交易进行套期保值，能源市场已实现金融市场化。换言之，大规模能源企业开始亲自进行融资及风险保值。
 
    通过证券化及REIT等吸引个人投资者
 
    另一方面，针对风力开发业务的融资范围也越来越广。最近，由于市场对风力发电设备利用率提高及成本下降的信心增强，发电量整体流量开始受到较高评价。通过使这些收入现金流实现证券化，销售给包括个人在内的投资者，有望大幅增加投资者数量。
 
    随着投资者的增加，融资成本会下降，还会对风力发电自身的成本产生积极影响。这被称为可再生能源的证券化。可以计算收入现金流这一点与太阳能相同。不过，成本较低的风力会首先受到关注(美国与欧洲不同，没有按不同种类确定具体收购价格)。
 
    目前已经出现在风力发电等领域实现证券化的事例，但此前美国的证券化焦点集中在单个业务上，一般是各自征集投资者。不过，虽然一项大规模业务也可实现证券化，但是通过组合不同地点和规模的多个业务，就可形成多种具有吸引力的商品。
 
    在这种情况下，房地产投资信托基金(REITs：Real Estate Investment Trusts)等证券化体制开始应用于可再生能源领域。房地产投资信托基金一般是将从多个房地产获得的租借收入等收益分化成小额证券，然后征集投资者。许多基金已经上市。这种方式也开始应用于收入现金流日益清晰的可再生能源业务。
 
    美国风力发电业务结构改革的启迪
 
    PTC自2013年1月1日起延期1年。由于是在该年度的首日决定的，考虑到业务的准备期，无法期望在1年内出现很多项目。这是因为，到开工为止的准备周期(Lead Time)需要8个月至22个月。然而，一般情况下，要适用PTC，发电站必须已经投入运转，而此次只要已着手进行建设便可获得批准。也就是说，只要在2013年12月底之前开始进行建设，便可成为优惠税制的适用对象，因此，可视为PTC实质延长了2年左右。
 
    由于延期决定延迟，所以2013年度的风力发电装机容量会减少，但预计2014年度以后将恢复逐渐扩大的趋势。到美国风能协会定为PTC淡出期限的2019年以后，风力发电应该已具备成本竞争力，年开发量有望达到3000万千瓦以上。RPS也将有望普及到尚未采用该标准的州以及联邦层面。而且，在风力市场规模逐步增大的情况下，不依赖政策支持的业务可能会增多。
 
    目前，PTC发挥的作用还很大。业界背水一战提出的PTC淡出方案有6年的宽限期。另一方面，美国风能协会在2012年年底提出6年PTC淡出方案时，提出了两个前提条件，即作为一揽子减税措施的一环、也将其他能源付诸讨论。因为普遍认为这两种前提条件都不现实，所以，风能协会的方案胎死腹中的可能性很大。也可以认为是没有义务地获得了延期1年。
 
    奥巴马政权看到了PTC吸引投资的效应，在2013年度预算中提出了强化流动性方案，力争实现风力PTC制度的长久化，并强化金融功能。
 
    风力发电运营商正在这样的业务环境下迎来新局面。通过利用PPA和掉期长期固定协议，稳定收入的范围正不断扩大。并且通过发行相关证券等措施，还有可能吸引来那些不一定将PTC作为前提条件的投资者及资金提供者。笔者再次重申，对风力发电业务成本降低及运转状况稳定的信心增强是一切的根本。并且使新融资(计划)得以实施的重要原因在于，零售自由化及建立完善交易市场等结构改革所产生的效果正在逐步深化。
 
    日本在考虑可再生能源业务的金融工具时，可将美国的动向作为参考。并且，在推进电力结构改革方面也可获得很多启迪。4月份公布的日本电力系统改革报告书中写道，在推进发送配电分离之际，应留意发电站建设得不到融资的可能性。然而，如果交易市场得到完善，那么便可在与零售商签署长期协议的同时，利用市场具有的套期保值功能。在这个意义上来说，构筑具有一定规模的电力交易市场至关重要。
 
    能源市场发达并已实现金融市场化，能源企业发达并能够经营期货及金融衍生产品等多样化金融商品，日本如果做不到这些，就不能在全球能源市场上与其他国家及企业进行竞争。在这个意义上来说，电力系统改革与开创能源交易市场都是不可或缺的。
关键词：美国 风电 融资

【收藏】【打印】【关闭】【返回顶部】

分享到：
相关文章