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多种融资手法推动美国风电业务进一步发展
发布时间：2013-07-16     来源： 日经能源环境网
本文摘要： 2012年，美国风能协会(AWEA)积极开展游说活动，力争使生产税收抵免(PTC：Production Tax Credit)制度延期。虽然有关方面曾多次提出相...
 
    2012年，美国风能协会(AWEA)积极开展游说活动，力争使生产税收抵免(PTC：Production Tax Credit)制度延期。虽然有关方面曾多次提出相关法案，但深受到总统大选的影响，并成为政治斗争的工具，直至期限邻近的年底也未能实现延期。
 
    由于奥巴马总统大力推进可再生能源，作为还击，共和党候选人罗姆尼对可再生能源持较为苛刻的态度。以“财政悬崖”为挡箭牌，要求从根本上调整优惠税制的讨论也产生了一定的影响。尤其是保守派茶党反对进行延期。
 
    在期限临近的12月，风能协会以用6年时间逐渐取消PTC为条件，要求制度延期。也就是说，2013年依然像往常一样，1千瓦时减免2.2美分，之后将逐渐减少，到2019年为零，最终取消这一制度。从某种意义上来说，这相当于背水一战。协会内部对此也褒贬不一，也有看法认为，这一提案完全出自时任会长丹尼斯?博德女士的领导能力和强烈危机意识。
 
    在风电行业竭尽全力开展游说活动的影响下，作为可再生能源的代表，在增加就业方面也取得了成效的风力开始重新得到评价。虽然年内未来得及，但2013年1月1日，PTC延期在议会获得通过，确保了当前风力发电的普及。不过，暗中不依赖PTC的推进力也在日益形成。那就是对风力业务进行评估的融资(计划)。
 
    吸引投资的优惠税制
 
    在美国，风力发电的普及，很大程度上得益于优惠税制PTC的实施。这是一项以发电量为单位进行减税的措施，具体是1千瓦时减免2.2美分。美国的风力发电成本为1千瓦时5～7美分，因此减税额占比较大。
 
    作为绿色新政，奥巴马政权为可再生能源开发利用提供了相当于初始投资3成的补贴及债务担保等，但这些强力扶持政策已于2011年年底结束。不过，PTC为风力奠定了较之毫不逊色的扶持基础。
 
    一般情况下，作为普及可再生能源的政策措施，欧洲电力全量固定价格收购制度(FIT：Feed in Tariff)和美国的可再生能源配额标准(RPS：Renewable Portfolio Standard)经常被拿来作比较。欧洲采用的FIT是在有望获利的条件下收购电力，而美国实施的RPS则是规定电力公司必须按一定比例使用可再生能源电力。
 
    不过，更准确地说，美国的扶持政策是结合RPS的PTC。可以说PTC已经成为美国优惠政策的代名词。不仅能减轻税金负担，还与资金筹措直接相关，这是风电行业认为该制度能否继续实施关系着生死存亡的原因。
 
    根据美国税制，如果股份公司以外的其他法人向特定领域投资，有时可以转移减税配额。专门开发可再生能源的发电公司由于历史较短，而且利润率也不高，因此在许多情况下，仅利用减税制度无法产生利润。但另一方面，有利可图的运营商通过向风力事业投资，便可利用开发运营商的减税配额。
 
    在根据发电量减免税收的PTC制度下，即使发电公司信用不高，但只要能够进行稳定的运转及电力销售，就能吸引希望利用减税配额的投资者的资金。这种情况一般称为“税惠权益融资”(Tax equity)。
 
    税惠权益融资的魅力之一，在于可使当地发电企业活跃起来。风力是地区资源，通过与财政实力雄厚的优良企业缔结合作关系，当地企业便可进军新产业。这种作法还有易于得到当地运营商及居民的理解、容易推进风力发电建设的优点。
 
    信息通信技术产业也参战
 
    以往，税惠权益融资的提供者主要是摩根士丹利公司、高盛公司及美林证券公司等投资银行。不过，雷曼危机之后，投资银行已没有余力关注该领域，而谷歌等拥有优良资产负债表、资金雄厚的公司开始登场。
 
    谷歌本身就是大规模电力用户，亟需实现环保经营。并且还拥有巨额利润，可充分利用减税配额。对于急剧变化的信息通信技术产业来说，确保长期稳定的收入源从业务投资组合方面来看也比较有利。不仅是谷歌，微软公司和惠普公司等信息通信技术行业的巨人也开始向可再生能源业务投资，这并不是偶然。最近，从金融危机后遗症中逐渐恢复的投资银行也陆续开始回归。
 
    另一方面，最近，直接投资也日益增加。比如谷歌、沃伦-巴菲特的投资公司，以及在可再生能源领域领先一步的欧洲能源巨头的美国子公司等。
 
    欧盟在全球率先实施了电力完全自由化及发送配电分离，通过合并出现了大型能源企业。这些企业借助欧盟制定的可再生能源普及政策，不断积累可再生能源业务相关经验，并通过并购进军潜力巨大的美国市场。比如西班牙的伊维尔德罗拉公司(Iberdrola)、法国电力集团(EDF)及德国意昂集团(E.ON)等。
 
    欧洲能源企业不仅是为减税的魅力所吸引，而且也对美国风力发电业务稳定的盈利能力予以好评，并对其将来的发展潜力也颇为看好。欧洲能源企业已经开始金融机构化，更为重视投资回报。
 
    实际上，税惠权益融资在风力融资中所占的比例正趋于下降。据美国风能协会的报告统计，2012年的风力发电投资额方面，税惠权益融资为30亿美元(风力开发量为393万千瓦)，债权为49亿美元(427万千瓦)，直接投资为169亿美元(594万千瓦)。而2011年，税惠权益融资为39亿美元，债权为59亿美元。
 
    另一方面，风力发电业务本身也正逐渐积聚实力。通过实现大规模化及大量生产推动成本下降，充分利用信息通信技术使预测精度提高、故障发生率下降，通过设备大型化及提高维护能力提升了设备利用率，再加上相关技术革新等，由于这些因素，风力发电受到越来越高的评价，比较保守的金融机构也开始认可风力发电具有商业潜力。风力发电被寄予厚望，能够在不久的将来不依赖RPS和PTC，独立地实现普及。
关键词：美国 风电 融资

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