天威保变“轮回”代价52亿元

从激进扩张到快速陨落天威保变轮回代价52亿元

发布时间：2014-03-11 来源：第一财经日报

本文摘要：　　　天威保变用数十亿的代价走过一个轮回，学会一个教训：激进的扩张常常伴随更快速的陨落。　　作为国内三大变压器上市公司之一的天威保

　　天威保变用数十亿的代价走过一个轮回，学会一个教训：激进的扩张常常伴随更快速的陨落。

　　作为国内三大变压器上市公司之一的天威保变，大手笔投资的新能源业务如今已成为公司业绩的拖累。该公司昨晚公布的业绩显示，两项业务导致其2013年全年净亏损达到52亿元。该公司迫不得已开始对新能源业务“动刀”，去年着手将相关业务剥离给母公司，重新回归输变电产品。

　　这同样不是一条容易的道路。一位电力设备分析人士表示，从天威保变输变电主营业务近三年的毛利率来看，早已处于亏损状态，即便市场有特高压红利预期，但与其他两家企业相比，天威保变也将是获益最小的。

　　新能源陷阱

　　天威保变昨日晚间发布的2013年年报显示，公司去年实现营业收入43.59亿元，较上年增长27.33%；归属于上市公司股东的净利润为-52.33亿元。

　　天威保变称，由于新能源产业亏损，对公司整体经营业绩造成了严重影响，2013年公司计提各项减值及预计负债51.82亿元导致业绩出现大幅亏损。

　　2013年上半年，天威保变总共计提减值准备8.18亿元，其中包括坏账准备0.63亿元、存货跌价准备0.68亿元、固定资产减值准备5.13亿元、在建工程减值准备1.54亿元、无形资产减值准备0.20亿元。此次计提减值的资产主要集中在4家新能源子公司，分别为天威风电、天威叶片、天威硅业、天威薄膜。

　　去年第三季度，天威保变增提减值准备9.73亿元。计提减值的资产主要为天威风电、天威叶片、天威长春、天威薄膜，同样为新能源公司。

　　一位新能源分析人士介绍，天威保变大幅计提减值是因为风电、光伏业务产品价格大跌，导致存货价值下降，投资无法收回，即使从去年下半年开始，新能源产业已经回暖，但天威保变旗下的新能源公司由于没进行技改，所以并无竞争优势。

　　截至2013年末，天威保变应收款项合计为20.37亿元；存货也达到17.42亿元，均下降18.80%。不过，由于流动资金需求加大，天威保变短期借款猛增37.09%，达到32.96亿元。

　　重新回归主业

　　天威保变在2001年上市之初就是国内主要的输变电设备供应商，以生产和销售变压器、电抗器、互感器为主，成为继中国西电、特变电工之后的第三大高压变压器制造商。此后，根据“双主业、双支撑”发展战略，天威保变又拓展了新能源业务，逐步形成了输变电、新能源双产业模式。

　　天威保变正在经历一个轮回。为了剥离全线溃败的新能源资产，重新回归主业，天威保变自2013年展开了一系列“去新能源化”的动作。

　　去年10月份，公司宣布以旗下多家新能源子公司置换大股东天威集团相应的输变电资产。作为进一步向输变电业务转型的措施之一，紧接着10月28日，天威保变决定收购天威集团子公司保定天威电力线材有限公司持有的保定天威线材制造有限公司100%的股权。

　　今年1月2日，一直被控股子公司天威硅业所拖累的天威保变也“忍无可忍”，决定以债权人身份申请天威硅业破产。截至2013年12月31日，天威硅业净亏损11.68亿元。1月7日，天威保变再次宣布将新能源子公司天威英利7%的股权转让给大股东天威集团，其主营业务将进一步向输变电业务集中。

　　年报显示，截至2013年底，输变电产品收入占主营业务收入的95.15%，收入较上年同期增长29.78%；新能源产品收入占主营业务收入的4.85%，占主营业务的比例略有下降。

　　不过，从天威保变输变电产品仅有的8.08%毛利率来看，短期内公司业绩仍不乐观。上述电力设备分析人士介绍，通常情况下，国内高压及特高压变压器设备毛利率至少达到15%时才有利润，一般的配电变压器由于费用较多，毛利率需要达到25%~30%。

　　“近几年，变压器行业也很不景气，目前仍没有比较大的好转，虽然市场上有了对特高压的预期，但与中国西电、特变电工相比，天威保变受益并不明显。”该分析人士表示。

关键词：特高压变压器新能源

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