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万华化学：业绩增两成长期看转型

发布时间：2014-05-06 来源：慧聪涂料原料网

本文摘要：　　万华化学2013年业绩增长23 1%，略低于市场预期。2013年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为202 4亿元、28 9亿元，分别同比增长

　　万华化学2013年业绩增长23.1%，略低于市场预期。2013年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为202.4亿元、28.9亿元，分别同比增长27.0%、23.1%，扣除非经常后的业绩同比增长17.1%，基本EPS为1.34元。公司计划以2013年末总股本为基数，向全体股东每10股派发7元现金红利（含税）。

　　需求维持增长，MDI价升量增。2013年全球宏观经济温和复苏，国内经济实现7.7%的增速，MDI消费量保持增长。据统计，13年全球MDI消费量达546万吨，增长6.4%。公司产能增加，销量提升，本期销售约100万吨，增长17%以上。同时，相比12年，本期MDI平均价格同比有所上升，带动收入增加4亿元。

　　毛利率略降，期间费用率略升。13年公司异氰酸酯销售毛利率为36.3%，位于化工行业领先水平，而由于固定资产折旧和制造费用提高，本期毛利率略降0.82个百分点。费用方面，13年公司期间费用率为14.1%，同比增加2.6个百分点，主要源于公司加大了营销和研发投入，销售费用和管理费用增加较快所致。

　　供求秩序良好，产能消化难度不大。未来几年全球MDI年需求可保持5%以上增速。14年行业仅有万华新增80万吨/年产能，且集中于下半年投放。行业需求增量主要依赖万华提供，可确保MDI销量增长20%以上。15年行业仍有巴斯夫等企业产能投放，供给存在压力，而作为垄断竞争行业，可以依靠限产保价、延缓产能释放进度等措施，稳定供求关系，逐渐消化新增产能。

　　战略转型，二次腾飞起航。万华化学公司希冀成为国内的巴斯夫，战略重心转向聚氨酯、特种化学品、水性涂料等多元化化工新材料领域。2014年下半年度，八角工业园一体化项目有望投产，产品涵盖80万吨/年MDI、24万吨/年环氧丙烷及30万吨/年聚醚、30万吨/年丙烯酸及酯等。届时，公司将打造起相关产品的全产业链条，铸造起竞争能力领先的新材料航母，再造一个万华。

关键词：业绩化学

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