福建南纸是以新闻纸、文化纸、木溶解浆生产为主业的大型制浆造纸企业，年生产能力为20万吨新闻纸、20万吨文化纸和5万吨商品浆。公司拥有自有产权的原料林基地18.2万亩，订单林业35.4万亩。

福建南纸：转型风电 盈利前景明朗

 

　　近两年来，造纸行业景气度低迷，公司的经营也陷入困境，2012年归属净利润2200万元，2013年则巨亏7.72亿元，2014年1-9月亏损3.66亿元，由此看将连续两年亏损而加入ST行列，重组是公司的必由之路。

 

　　随着国企改革的深化，福建国资委加快推进旗下企业的重组进程。2013年3月，依照福建国资整体安排，福建南纸原控股股东福建省轻纺（控股）有限责任公司将其持有的福建南纸39.66%国有股权无偿划转给福建投资集团。同年6月获主管部门审议通过。在经历了5个月的停牌筹划后，2014年12月2日公司公告称，拟置出原造纸业务相关资产，并置入福建投资集团控股子公司中闽能源100%股权，主营转型为陆上风电。至此重组进入实质实施阶段。

 

　　福建投资集团是福建省省属大型国有独资公司，经营电力、燃气、水的生产和供应、铁路运输等行业或项目的投资开发及银行、证券、信托、担保、创业投资等。福建投资集团是中闽能源的大股东，控股68.59%。资料显示，中闽能源于2006年开始专业从事陆上风力发电的项目开发、建设及运营，截至2014年7月31日，已投产的项目包括福清嘉儒一期风电场、福清泽岐风电场、福清嘉儒二期风电场、平潭青峰风电场及连江北茭风电场以及福清钟厝风电场（部分投产），已投产的装机容量合计26.2万千瓦；在建的项目为福清钟厝风电场和连江黄岐风电场；筹建的项目包括福清大姆山风电场、福清王母山风电场、福清大帽山风电场、长乐棋盘山风电场、长乐南阳风电场等。并在新疆拓展业务，触角已开始向省外延伸。

 

　　福建南纸本次拟置出资产作价约5.7亿元，增值率57.51%。福建南纸将为此成立一家全资子公司南平南纸，作为承接拟置出资产的主体。资产置换完成后，福建投资集团将拥有南平南纸100%股权。中闽能源100%股权作价约11.7亿元，增值率27.08%。两者之间的差额6亿元则由福建南纸通过向中闽能源的股东福建投资集团等发行股份支付，发行价格为3.28元/股，发行数量为1.83亿股左右。此外，福建南纸还将向福建投资集团配套融资3.9亿元左右，用于中闽能源在建的连江黄岐风电场项目的建设和运营资金安排、拟置出资产员工安置费用和本次交易相关中介费用的支付。

 

　　公告显示，中闽能源2011年~2013年以及2014年1~7月的净利润分别为4204.29万元、5512.52万元、6150.72万元和1701.32万元。福建投资集团承诺中闽能源2015年度~2017年度扣非净利润分别不低于8988.80万元、9403.81万元和9135.70万元。

 

　　福建投资集团除拥有庞大的能源资产外，金融及金融服务业投资项目则是其最抢眼的资产，投资项目包括厦门国际银行、兴业银行、兴业证券、华福证券、华投投资、永城保险、海峡产业基金、华兴集团、华兴创投等。未来调控上市公司业绩的筹码较多，为日后是否再度注入埋下伏笔。

 

　　值得注意的是，中闽能源的电力销售客户仅有国网福建省电力有限公司一家，客户单一风险较大。且利润贡献依赖于所得税优惠，2011年~2013年和2014年1~7月，中闽能源享受的所得税优惠金额为1209.69万元、1362.45万元、1846.58万元和504.23万元，分别占当期利润总额的28.77%、22.88%、28.73%和26.21%。未来税率变化或对公司的盈利能力带来较大的不确定性。

 

　　福建南纸本次将缺乏盈利能力、未来发展前景不明朗的新闻纸、文化用纸生产和营林业务置出，同时置入盈利能力较强、发展前景广阔的陆上风力发电的项目开发、建设及运营业务，将实现上市公司主营业务全面转型。而福建投资集团的业绩承诺也将保证转型后的公司盈利前景明朗。