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新能源：发改委考虑下调风电场上网电价
发布时间：2014-09-23     来源： 中金公司　作者：张晓莹
本文摘要：尽管风电行业上网电价下调时点可能早于预期，我们仍然长期看好风电场运营商，因为风电市场电网限电率改善，可再生能源资金支付加速，销售和管理费用控制改善。
 
　　如果消息属实，上网电价下调时点将早于预期，幅度大于预期。我们和市场此前预期此轮上网电价调整将仅是微调（类似草案中的第二点），并可能将于2015年末执行。与此相反，发改委全面下调上网电价，主要由于：1）风机销售均价大幅下滑（10~20%）导致权益内部报酬率提升至13.5%；2）考虑到国家能源局大力倡导光伏发电，2015-16年可能再次出现可再生能源资金短缺。
 
　　我们的敏感性分析结果表明，一类到三类风能资源区风电场权益内部报酬率可能下降2~3个百分点，四类风能资源区风电场权益内部报酬率可能下降1~1.5个百分点。
 
　　随着三类或四类风能资源区新增产能增加（合计约占第三和第四批“十二五”规划拟审核装机量的约80%），我们预计国内新建风电场的总体上网电价将由0.6元每千瓦时降至0.56元每千瓦时，降幅6%。总体权益内部报酬率预计将下降2.5个百分点至11%。
 
　　其他有利好因素：1）国家能源局已提交可再生能源配额制草案并可能于近期发布，国内清洁发展机制市场有望启动，为风电场运营商提供新的收入来源；2）2020年风电装机容量可能从200GW上调至250GW；3）2014上半年，电网限电率同比改善1.5个百分点至8.5%。
 
　　我们的观点：尽管风电上网电价下调时点可能早于预期，我们仍然长期看好风电场运营商，因为电网限电率改善，可再生能源资金支付加速，销售和管理费用控制改善，以及潜在的核证减排量收入有望抵消预期内的上网电价下调影响，提供更多盈利上行空间。


 
 
关键词：风电行业 风电市场 上网电价

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